Door: Franka Rolvink
Private equity-partijen hebben leningen gekocht van drie banken die zwaar te lijden hebben onder de kredietcrisis. De private equity-partijen zorgen er met deze actie voor dat er weer lucht komt in de verstopte kredietmarkt.
Naar verluidt gaat het om twee Amerikaanse ondernemingen Blackstone Group en Apollo Management,Saillant detail is dat de leningen juist verstrekt waren aan een andere private equity-partij, het grote Amerikaanse KKR.
De betrokken banken zijn Deutsche Bank, Citigroup en Royal Bank ofScotland. Zij verstrekten juli vorig jaar voor miljarden aan leningen aan KKR, dat het Britse farmaciebedrijf Alliance Boots overnam voor $ 21 mrd. Tegelijkertijd met deze overname brak de kredietcrisis uit en kwamen banken in problemen.
'De transactie voor Boots is door de banken op de top van de markt gedaan', zegt Vevek Tawadey, hoofd credit strategy van BNP Paribas tegen persbureau Bloomberg. 'Dat de leningen nu verkocht zijn, is een positief signaal, hoewel het een verlies zal opleveren voor de banken.' Naar verluidt hebben de banken de prijs voor de leningen verlaagd naar 91%, om het voor de twee kopers aantrekkelijk te maken.
Later met winst verkopen
De concurrerende private equity-huizen hebben KKR vermoedelijk geholpen om meer ruimte in de markt te krijgen, zodat ook zij weer overnames kunnen doen. Daarnaast menen de investeerders de leningen later met winst te kunnen verkopen. Private equity-huizen hebben meer dan banken de ruimte om grote leningen voor langere tijd te laten staan.
Het Britse private equity-huis 3i denkt op kleine schaal te profiteren van de kredietcrisis. Tijdens de presentatie van de jaarcijfers gisteren zei topman Philip Yea dat het bedrijf in het afgelopen jaar euro 275 mln aan onverkoopbare leningen heeft opgekocht. Volgens Yea ging het om gezonde leningen die de grote zakenbanken niet wilden hebben. De prijs die daarvoor werd gevraagd was bovendien dusdanig goed, dat de aankoop van een 'uitzonderlijke' goede waarde was.
Moeite met wegzetten oude leningen
Door de kredietcrisis hebben banken moeite met het wegzetten van oude leningen. Schuldbeleggers zijn onzeker geworden door de Amerikaanse hypotheekcrisis en willen geen leningen meer tegen slechte of matige condities. Juist voor overnames van private equity wordt met 70% of meer van het aankoopbedrag relatief veel geleend, zodat het risico hoger is dan gemiddeld.
Op dit soort leningen eisen beleggers nu stevige afspraken over de snelheid van afbetaling en een hoge rentevergoeding. Banken hebben die afspraken op de leningen van voor het moment waarop de crisis uitbrak vaak niet gemaakt, zoals op de schuld van de overname van Boots.
Korting geven
Het enige wat de banken kunnen doen is hun eigen fee inleveren en een korting geven aan beleggers om de leningen alsnog te kunnen verkopen. Private equity-managers spelen hier handig op in. Verschillende overnamegiganten als KKR, CVC, Permira en nu dus ook 3i, Blackstone en Apollo kopen de schuldpakketten op.
Verder staan ook de resultaten van de investeerders onder druk. 3i rapporteerde gisteren over het gebroken boekjaar tot 31 maart 2008 de laagste groei in drie jaar
Fin.Dagblad 16-05-08
| Talenassortiment |
|