door Rob Koenders
De Europese beurzen zullen vandaag consolideren tot aan het rentebesluit van de Fed, wat vanavond kwart over acht Nederlandse tijd bekend zal worden gemaakt. Alles minder dan een additionele renteverlaging met 50 basispunten tot 3 procent zou volgens marktvolgers een nieuwe verkoopgolf kunnen initiëren. Hoewel de zaken zich in de laatste dagen weer verbeteren is er nog erg veel onzekerheid in de markt aanwezig.
Een toenemend aantal marktspelers ziet niet hoe de Fed de aandelen vanaf de huidige niveau's nog verder kunnen liften. Indien er inderdaad een additionele 50 basispunten afgaat, dan is de Federal Fund rate, de overnight lending rate tussen banken, in één week tijd met 125 basispunten verlaagd. Ongekend! Dit geeft te denken dat er veel meer aan de hand is dan wat de markt op dit moment weet.
Gisteren publiceerde de Fed de resultaten van de meest recente veiling van $30 miljard. De lagere rente en de nu afgeronde vier veilingsessies hebben de banken wel degelijk geholpen, de interbank-renten zijn weer gedaald, maar hebben geen impact gehad op de consumenten. De bedoeling was dat het uitlenen van geld aan particulieren, hypotheken en andere consumentenleningen, zou intensiveren, maar dat blijkt niet het geval te zijn. Juist het tegenovergestelde heeft plaatsgevonden, de voorwaarden voor het lenen van geld zijn veel strakker geworden, waardoor er minder wordt geleend.
Het negatieve nieuws uit de Amerikaanse huizenmarktsector zet onverdroten voort. Gisteren werd bekend dat er in 2007 in totaal 75 procent meer executieverkopen hebben plaatsgehad dan over 2006. Verder bleek uit de S& P/Case-Shiller home price index dat de gemiddelde huizenprijs in de 20 grootstedelijke metropolitaanse gebieden in Amerika in de maand november met 7,7 procent zijn gedaald ten opzichte van dezelfde periode één jaar eerder. Dit is de elfde achtereenvolgende daling van de gemiddelde huizenprijs en de grootste tot nu toe sinds de zogenaamde 20 city-index in 2000 werd geïntroduceerd.
De huizenmarktcrisis verdiept zich dan ook steeds verder, waarbij nog meer afschrijvingen op subprime hypotheken en subprime -gerelateerde effecten zeer waarschijnlijk in het verschiet liggen. Vanochtend kwam de Zwitserse zakenbank UBS met de voorlopige jaarcijfers. UBS meldde dat het over 2007 in totaal voor een bedrag van $ 18,7 miljard aan afschrijvingen moet nemen op subprime hypotheken en/of gerelateerde effecten. De markt hield er rekening mee dat er groot zou moeten worden afgeschreven, naar schatting $12,5 miljard, maar schrikt nu van de daadwerkelijke hoogte van het bedrag.
Ook DNB-president Wellink waarschuwt vandaag dat het aanhouden van de subprime-crisis de Nederlandse banken harder kan treffen dan nu het geval is. Wellink spreekt vandaag in de Tweede Kamer in een hoorzitting over de internationale kredietcrisis. Wat weet hij meer dan de markt op dit moment weet? Het wordt hoog tijd dat de Nederlandse financiële waarden zelf naar buiten treden met de details over de stand van zaken met betrekking tot hun exposure tot eventuele afschrijvingen op subprime hypotheken en/of gerelateerde effecten.
Voor de komende richting van de markt blijf ik kijken naar de ontwikkeling van de S&P500. Gisteren is deze breed samengestelde index gesloten op 1362. Dit is acht punten onder het neerwaartse uitbreekniveau van 1370. Afgelopen vrijdag ketste de rebound herstelbeweging van de S&P500 af op het 1368-niveau.
Indien de S&P500 er vandaag in slaagt om zich in hoog volume door de 1370 opwaarts uit te werken, als gevolg van het Fed rentebesluit of begeleidende verklaring, dan zal de grootste verkoopdruk opdrogen en kan de markt verder herstellen. Indien de opgang weer smoort op de 1370 of lager en de S&P500 vandaag neerwaarts keert, verslechtert het beeld voor de nabije toekomst weer.
De AEX zal zich laten leiden door de ontwikkelingen in Amerika. Veel positiefs is er vanochtend niet te melden. U weet hoe ik erover denk. Blijf voorzichtig.
Rob Koenders is directeur van Harmony Vermogensbeheer
Fin.Telegraaf 30-01-08
| Talenassortiment |
|